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第1章 期望效用函数理论与单期定价模型1

1.1序数效用函数1

1.1.1偏好关系1

1.1.2字典序1

1.1.3效用函数2

1.1.4偏好关系的三条重要性质2

1.1.5序数效用函数存在定理3

1.2期望效用函数5

1.2.1彩票及其运算5

1.2.2彩票集合上的偏好关系6

1.2.3基数效用函数存在定理6

1.2.4 von Nenmann-Morgenstern效用函数7

1.2.5伯瑞特率8

1.3投资者的风险类型及风险度量9

1.3.1投资者的风险类型9

1.3.2马科维茨风险溢价10

1.3.3阿罗-伯瑞特（Arrow-Pratt）绝对风险厌恶函数11

1.3.4双曲绝对风险厌恶类函数（HARA）12

1.4均值方差效用函数13

1.4.1资产的收益率13

1.4.2均值方差效用函数14

1.5随机占优15

1.5.1随机占优准则（SD准则）15

1.5.2一阶随机占优15

1.5.3二阶随机占优16

1.6单期无套利资产定价模型18

1.6.1单期确定性无套利定价模型18

1.6.2单期不确定性无套利定价模型20

1.7单期不确定性均衡定价模型24

1.7.1均衡定价与期望效用最大化准则24

1.7.2阿罗-德布鲁（Arrow-Debereul）证券25

1.7.3多资产有限状态情况下的均衡定价模型26

1.7.4均衡定价与无套利定价26

习题128

第2章 固定收益证券29

2.1货币的时间价值29

2.1.1终值29

2.1.2现值与贴现30

2.1.3多重现金流31

2.1.4年金31

2.2债券及其期限结构32

2.2.1债券的定义和要素32

2.2.2债券的风险33

2.2.3债券的收益率及其计算33

2.2.4债券的收益率曲线36

2.3债券定价37

2.3.1债券定价的原则37

2.3.2影响债券定价的因素37

2.3.3债券定价38

2.4价格波动的测度——久期39

2.4.1久期及其计算40

2.4.2债券价格波动的特征41

2.4.3债券价格波动的测量42

2.4.4债券组合的久期42

2.4.5利用久期免疫43

2.5价格波动率的测度——凸度48

2.5.1凸度及其计算48

2.5.2凸度在价格波动测度中的作用50

2.5.3凸度与价格变化幅度50

2.5.4凸度的特性51

2.5.5凸度的近似计算52

习题253

第3章 均值方差分析与资本资产定价模型（CAPM）54

3.1两种证券投资组合的均值-方差54

3.1.1投资组合54

3.1.2联合线56

3.1.3两种投资组合均值-方差分析60

3.2均值-方差分析及两基金分离定理62

3.2.1投资组合的期望收益和方差62

3.2.2有效投资组合63

3.2.3求最小方差投资组合的数学模型及其求解63

3.2.4均值-方差分析64

3.2.5两基金分离定理65

3.3具有无风险资产的均值-方差分析67

3.3.1具有无风险资产的有效投资组合67

3.3.2具有无风险资产的均值-方差分析68

3.3.3两基金分离定理68

3.3.4切点组合的含义69

3.3.5具有无风险资产情况下的超额收益率70

3.3.6市场仅存在风险资产情况下的超额收益率71

3.3.7系统风险和非系统风险72

3.4资本资产定价模型（CAPM）73

3.4.1资本资产定价模型的基本假设73

3.4.2市场投资组合73

3.4.3市场达到均衡的必要条件74

3.4.4市场投资组合和切点组合75

3.4.5存在无风险资产情况下的资本资产定价模型75

3.4.6市场不存在无风险资产情况下的资本资产定价模型75

3.4.7证券市场线76

3.4.8资本市场线77

3.4.9利用CAPM定价78

3.5单指数模型79

3.6标准的均值-方差资产选择模型82

习题389

第4章 套利定价理论（APT）92

4.1多因子线性模型92

4.1.1多因子线性模型92

4.1.2多因子线性模型的向量形式93

4.1.3投资组合的因子模型93

4.2不含残差的线性因子模型的套利定价理论94

4.2.1不含残差的单因子模型94

4.2.2 K因子模型95

4.2.3λk的经济意义96

4.3含残差风险因子的套利定价理论97

4.3.1渐近套利机会97

4.3.2含残差的套利定价模型97

4.3.3因子的选择与模型的化简98

4.3.4风险溢价因子的经济解释99

4.3.5 APT与CAPM对比分析100

4.4因子选择与参数估计和检验103

4.4.1因子选择103

4.4.2估计和检验方法104

习题4106

第5章 期权定价理论107

5.1期权概述及二项式定价公式107

5.1.1期权及其有关概念107

5.1.2期权的一般性质108

5.1.3期权的应用举例118

5.1.4二项式期权定价模型122

5.2市场有效性与Ito引理129

5.2.1市场有效性129

5.2.2股票价格变动模式130

5.3与期权定价有关的偏微分方程基础135

5.4布莱克-斯科尔斯（Black-Scholes）期权定价公式140

5.4.1布莱克-斯科尔斯期权定价公式140

5.4.2影响期权价格的因素分析144

5.5有红利支付的Black-Scholes期权定价公式148

5.5.1红利连续支付的情况148

5.5.2离散红利支付情况下的期权定价公式148

5.5.3参数与时间相关的情形149

5.6美式期权定价公式150

5.6.1美式期权的自由边界问题150

5.6.2美式期权提前执行条件151

5.6.3美式期权价值求解方法151

5.6.4关于自由边界问题的进一步讨论153

5.7远期合约和期货合约158

5.7.1远期合约158

5.7.2期货162

习题5169

第6章 多期无套利资产定价模型171

6.1离散概率模型171

6.1.1概率空间171

6.1.2事件域171

6.1.3分割（patition）172

6.1.4滤波空间（σ-域流）172

6.1.5随机过程173

6.1.6条件期望173

6.1.7鞅174

6.2多期无套利模型的有关概念175

6.2.1资产价格随机过程175

6.2.2自融资交易策略175

6.2.3套利机会176

6.2.4风险中性概率测度177

6.2.5状态价格随机过程178

6.3多期无套利定价模型180

6.3.1多期无套利定价基本定理180

6.3.2现金流定价182

6.3.3多期模型的完全性184

习题6186

第7章 公司资本结构与MM理论187

7.1公司资本结构及有关概念187

7.1.1公司资本结构187

7.1.2公司资本结构与资本成本188

7.1.3财务杠杆效应188

7.2 MM理论与财务决策190

7.2.1不考虑税息的MM理论与财务决策表190

7.2.2有税情况下MM理论与财务决策191

7.3破产成本和最优资本结构194

7.3.1直接破产成本和间接破产成本194

7.3.2最优资本结构194

7.3.3最优资本结构和资本收益率194

7.3.4总结195

7.4 MM理论与无套利均衡分析197

7.5 MM理论的数学证明198

7.5.1单期确定情况下的MM理论199

7.5.2单期不确定性情况的MM理论199

7.5.3考虑税情况下的MM定理200

7.5.4考虑破产的MM定理200

7.5.5连续时间MM第一命题201

习题7202

第8章 连续时间消费资本资产定价模型203

8.1基于连续时间的投资组合选择203

8.1.1不确定性条件下连续时间动态预算方程203

8.1.2两资产模型204

8.1.3常相对风险厌恶情形207

8.2连续时间模型中的最优消费和投资组合准则208

8.2.1关于Ito过程208

8.2.2资产价格动态和预算方程209

8.2.3最优消费和投资组合准则：最优方程211

8.2.4分离定理213

8.2.5对于一类特殊效用函数的显式解216

8.3跨期资本资产定价模型220

8.3.1模型的假设220

8.3.2动态的资产价值和收益率221

8.3.3偏好结构和预算方程动态222

8.3.4最优方程：资产需求函数223

8.3.5常投资机会集224

8.3.6广义分离：三基金定理224

8.3.7资产之间的均衡收益关系226

8.3.8 m＋2基金定理和证券市场超平面228

8.3.9基于消费的资本资产定价模型236

习题8239

第9章 行为金融学简介240

9.1行为金融学概论240

9.1.1行为金融学的概念240

9.1.2行为金融学产生的背景241

9.2行为金融学相关学科242

9.2.1认知心理学242

9.2.2决策科学243

9.2.3社会心理学244

9.3行为金融学的研究方法245

9.3.1实验方法245

9.3.2结构方程模型（Structural Equation Modeling， SEM）245

9.4行为金融学的基础理论246

9.4.1不确定性决策的新思路——前景理论247

9.4.2前景理论的基本框架248

9.5行为金融学研究的主要内容250

9.5.1投资者个体行为研究250

9.5.2投资者群体行为研究253

9.5.3非有效市场255

9.6行为金融学中的模型257

9.6.1噪声交易模型257

9.6.2投资者心态模型258

9.6.3泡沫模型264

习题9268

参考文献269